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En una decisión un tanto sorpresiva para el mercado, el Banco Central (BC) decidió ayer reducir la tasa de política monetaria en 25 puntos base, hasta 5%. Esta es la primera baja desde julio de 2009, cuando el tipo rector llegó al mínimo histórico de 0,5% para enfrentar la crisis subprime.
Además, el de ayer fue el primer movimiento de la tasa con Rodrigo Vergara en la presidencia del BC y un consejo de cuatro miembros.
Según los economistas, la decisión se basó en el complejo escenario por el que atraviesa la economía internacional, lo que podría afectar la actividad y demanda interna del país.
"Persiste la incertidumbre acerca de cómo se resolverá la situación de las economías de la eurozona, cuyos riesgos fiscales y financieros siguen muy elevados. Las condiciones financieras internacionales se mantienen estrechas", afirmó el instituto emisor en su comunicado.
Sin embargo, el BC resaltó que "algunos indicadores de la actividad de Estados Unidos han dado señales de mejoría".
Pese a que las encuestas apuntaban a que la tasa se mantendría tras el sorpresivo IPC de 0,6% en diciembre, que elevó la inflación de 2011 a 4,4%, el Central dijo lo contrario.
"La inflación total y subyacente en diciembre fue mayor que lo esperado por los precios de perecibles y otros alimentos, y la incidencia rezagada de la depreciación del peso en el último trimestre de 2011. Las expectativas inflacionarias se mantienen en torno a la meta", afirmó el BC.
El economista jefe del BCI, Jorge Selaive, señaló que "el instituto emisor no se dejó intimidar por el registro inflacionario sorpresivo de diciembre y comienza a inyectar estímulo monetario preventivo de manera gradual".
Mientras, Angel Cabrera, de Forecast Consultores, comentó que si bien esperaba una mantención de la tasa por los datos inflacionarios, "técnicamente" la medida fue la correcta.
Gonzalo Sanhueza, de Econsult RS Capital, aseveró que la desaceleración de la economía mundial está teniendo efectos en el crecimiento interno y el BC se debe anticipar.
Patricio Rojas, de Rojas y Asoc., dijo que "el BC reconoce que la economía externa ha comenzado a desacelerarse más allá de lo proyectado anteriormente".
En el plano interno, el ente rector afirmó que "la actividad económica y la demanda interna han evolucionado en línea con lo proyectado en el Ipom".
Lo que Se Vislumbra
Si bien el Banco Central mantuvo un sesgo neutral para el futuro de la tasa, afirmando que los cambios hacia adelante dependerán de las condiciones internas y externas, los expertos coinciden en que el tipo rector continuará retrocediendo. Los economistas esperan a que a diciembre se ubique en torno a 4%.
Por otra parte, el BC dijo ayer que "el mercado monetario se ha normalizado, en tanto que las condiciones de financiamiento para algunos agentes siguen más restrictivas que hace algunos meses".
Los analistas sostienen que la decisión de ayer debiera tener efecto bajista, pero acotado, en las tasas de interés de mercado. "Pone presión a la baja en las tasas de consumo y entrega el mismo sesgo para los hipotecarios", dijo Selaive.
Sanhueza agrega que esto es consistente con la decisión de inyectar liquidez en el sistema financiero.
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